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    宋華教授論供應鏈金融 一文吃透其本質與發展
    發布日期:2016-08-10 文章來源:萬聯網

      1金融創新的核心就是一座“天平”

     

      我喜歡用天秤概念來講供應鏈金融,對于任何微觀企業金融而言,無論什么樣的金融創新,其核心都不過是一座“天平”,這座天平的基座便是風險控制,天平的梁則是信息,天平的柱是信用,而天平的兩端一頭承載的是“資金”,另一頭則是“資產”。

     

      互聯網金融就其形態上來講,的確可以稱之為一種創新,它改變了資金的來源,使得資金供求雙方可以通過網絡平臺自行完成信息甄別、匹配、定價和交易,無傳統中介、無交易成本。然而,在前幾年互聯網金融野蠻發展的過程中,卻帶來了很多風險控制和新的信息不對稱問題,這主要是當時大多數的企業主要開展的是P2P(PeertoPeer),即個人與個人間的小額借貸交易。但是正是這種P2P產生了很多新的問題,一是當平臺從眾多的投資者籌集了資金之后,究竟將資金用在了什么地方,這對于大多數人來講是不透明的,甚至某些P2P為了追逐高額回報,反而充當了掠奪實體經濟的野蠻人,做起高利貸生意,或者將資金投入股市或者其他投機業務。即便是有些平臺聲稱投入了實體產業,在沒有真正意義上的商務智能和大數據支撐的條件下,這些不過成了招搖過市的幌子而已。除此之外,除了極少數規范的互聯網金融平臺,大多數P2P平臺很少有備付金,同時也很少有平臺去做資金托管,或者干脆直接做資金池,其結果所謂的創新不過是“非法集資互聯網化”而已,正是這樣一種狀況,才導致了最近一段時間大量的P2P出現了跑路現象,可謂“沒有跑的最快,只有跑的更快”,2014年倒閉和跑路的平臺338家,而2015年一下子躍升到了近700家。產生這種現象的原因一方面在于監管不到位,互聯網金融平臺的魚目混雜所致,另一方面也是因為中國的特殊情況造就,即大多數中國的中小企業由于處于發展的初期、管理財務不規范導致信用不足,再加上多數產業低端化、產能過剩,使得資產端在當今中國成為了一種稀缺資源,因此,即便規范的互聯網金融平臺也不過是創新了資金端,是通過新的資金渠道去尋覓好的資產,一旦不能真正掌握資產的狀況或者信息,天平的基座就會崩潰。與互聯網金融不同,供應鏈金融首先入手的是緊扣資產端,用好的資產去對接資金,這樣使得信息、信用和風險控制有了較好的著陸點。

      

      2供應鏈金融的本質與發展

     

      事實上,供應鏈金融絕對不是中國特殊經濟狀況而產生的獨特現象(盡管中國一些特殊因素會影響供應鏈金融的組織管理方式),這一創新趨勢不僅僅存在于中國這種發展中國家,也同樣在歐美發達國家廣為關注。

      

      諸如2015年10月麥肯錫的報告中指出,由于經濟的全球化、資金的短缺或成本高昂、技術的成熟和網絡效應等等因素,使得供應鏈金融在歐美具有巨大的潛在價值,未來若干年有近20億美元的發展空間,而且供應鏈金融的推動者逐漸從傳統的商業銀行轉向了諸如金融科技公司這類創新型組織。

      

      顯然,供應鏈金融是今天網絡化時代供應鏈全球化過程中的必然產物,只不過其核心不在于純粹的金融性活動,而是通過互聯網、物聯網等技術手段,在平臺建設上搭建了跨條線、跨部門、跨區域、與政府、企業、行業協會等廣結聯盟、物聯網和互聯網相融合的產業生態圈和金融生態平臺。

      

      同時,供應鏈金融考慮到商流、物流、信息流、知識流、溝通流及資金流,計劃、執行和控制金融資源在組織間的流動,為產業供應鏈中的中小企業解決融資難、融資貴、融資亂的問題,共同創造價值,最終實現通過金融資源優化產業供應鏈,同時又通過產業供應鏈運營實現金融增值的過程。

      

      其實要更進一步地解讀供應鏈金融,還是需要立足在產業供應鏈不同發展階段的特質來看。具體講,供應鏈金融從肇端至今,其運作的模式經歷了三個階段,我們可以形象地概括為1.0、2.0和3.0階段,這三個階段的規律可以從結構、流程和要素三維來表現。

      

      從供應?個階段的供應鏈金融呈現完全不同的結構狀態。

      

      在1.0階段,商業銀行的確是供應鏈金融的主體,產業供應鏈的參與各方與銀行之間是一種資金的借貸關系,與傳統借貸相比,結構方式發生了改變,也就是說傳統借貸是點對點的關系(銀行與借款人之間的關系),而供應鏈金融1.0則是點對線的關系(銀行與供應鏈參與各方之間的關系)。但是作為金融服務的主體——銀行,并沒有真正參與供應鏈運營的全過程,只是依托供應鏈中的某個主體信用,延伸金融服務。

      

      到了2.0階段,金融服務的主體以及其在供應鏈中的位置已經發生了變化。供應鏈金融服務的提供者逐漸從單一的商業銀行轉向供應鏈中各個參與者,也就是說供應鏈中的生產企業、流通企業、第三方或第四方物流,其他金融機構(如保理、信托、擔保等)都可能成為供應鏈金融服務的提供方。

      

      因此,在從事供應鏈金融業務的過程中,出現了生態主體的分工,即供應鏈直接參與方成為了供應鏈金融交易服務提供商(供應鏈運營信息的聚合)和綜合風險管理者(供應鏈金融業務的設計和提供),而傳統的商業銀行逐漸從融資服務的主體轉向流動性提供者(提供資金方)。

      

      在供應鏈金融2.0階段,由于服務企業不僅與上下游企業、物流服務提供商、商業銀行產生關聯,而且整個的交易過程、物流過程和資金流過程是由服務企業設計和組織,供應鏈其他各參與主體與服務企業之間形成了序列依存關系,因此,其在網絡中具有很好的信息資源。

      

      進入3.0階段,作為金融服務主體的企業,其功能和位置發生了更大拓展。此時服務企業不僅僅是供應鏈運營的組織者,更為成為供應鏈平臺的建構者。

      

      即在供應鏈金融2.0階段,服務企業發揮著供應鏈業務協調者和流程管理者的作用,而在3.0金融階段,除了上述功能外,服務企業更是網絡鏈的平臺建設者、管理者和規則制定者,因此,服務企業與其他組織和企業之間的關系不僅是序列依存,更是池依存和相互依存關系。

      

      此外,網絡中的參與主體范圍極大擴展,不僅是供應鏈各環節都形成了復雜的群落(如不再是單一的上游或下游,而是上游或下游本身就形成相互作用、相互影響的網絡),而且供應鏈的參與方從直接利益相關方延伸到了各種間接利益相關方(如一些政府管理部門、行業協會等)。

      

      從供應鏈金融的流程管理看

     

      作為供應鏈金融服務商的銀行只是在關注資金流在供應鏈中的狀況,包括資金使用的目的、使用的過程和效果,以及資金的償還。

      

      至于供應鏈中的其他流程,諸如供應鏈能力管理、需求管理、客戶關系管理、采購與供應商管理、服務傳遞管理等很少涉足,即便銀行想要了解和管理這些流程,也因為沒有產業供應鏈運營的切入點,較難實現。也正是因為如此,資金流的管理難以滲透到業務運行的過程中。

      

      而在供應鏈金融2.0階段,流程管理開始復雜化,為了全面地掌握供應鏈參與者,特別是資金需求方的狀況和能力,作為供應鏈金融服務提供方的服務企業需要全方位地管理供應鏈各個流程,包括參與企業的能力、供應鏈計劃、供應鏈采購、供應鏈生產、供應鏈分銷、供應鏈退貨以及各種保障流程和措施,因此,其管理的流程呈現出多維的特點。

      

      不僅如此,各個流程之間的互動也是非常頻繁的,也就是說,通過各個流程之間的互動和銜接,能保障供應鏈運行順利,從而使得融資行為收益確定、風險可控。

      

      到了3.0金融階段,由于其網絡結構呈現出平臺化、高度關聯化的特征,因而管理流程既高度復雜又呈現出互動化的特征。具體講這一階段的流程管理需要管理好橫向價值鏈流程、縱向價值鏈流程以及斜向價值鏈流程。

      

      從供應鏈金融要素和信息流看

     

      供應鏈金融1.0更加強調有形要素,也就是說,為了能夠控制和降低供應鏈金融運營中的風險,其業務非常注重基于“物”的要素,基本單元包括應收賬款、庫存和預付款。

      

      在供應鏈金融1.0階段,大多數都是基于如上三個要素而開展的金融業務,如基于應收賬款類而開展的保理融資、保理池融資、反向保理、票據池授信等;基于庫存類開展的靜態抵質押、動態抵質押、倉單質押等業務,以及基于預付類開展的先票/款后貨、保兌倉等業務。

      

      所有這些業務的管理核心都是保證“物”的真實性、保全性和價值性。而在無形的信息流方面,供應鏈金融1.0的把握程度較低,只是通過信息化手段能及時掌握“物”的狀況以及資金運用和償還的情況。

      

      到了供應鏈金融2.0階段,非常強調流動中的“物”,而不是絕對的“物”的狀態,亦即通過把握供應鏈中的交易結構和運營,來更好地判斷資金需求和可能的風險,為供應鏈融資決策提供支撐。

      

      因此,在無形的信息流把握上要求較高,需要及時、準確地掌握商流和物流產生的信息。

      

      進入互聯網供應鏈金融階段,不僅僅要求整個網絡有清晰的交易結構和交易關系,而且在信息流的維度上實??出了高度的復雜性,即信息不僅來自于人與人的互聯(如交易),也來自于人與物的互聯以及物與物的互聯。

      

      另一方面信息的形態極大地復雜化,在這一階段金融業務風險控制的信息不僅僅是供應鏈運營這種結構化的信息,而且也包括溝通、交流等非結構性的信息,通過這種復雜綜合性的信息來刻畫供應鏈網絡的狀態和活動。

      

      由上述分析可以看出:

      

      其一,供應鏈金融之所以能夠成為中國和世界其他國家共同關注的話題,其核心在于供應鏈金融不是純粹的金融活動或者游戲,而是立足在產業供應鏈并服務于產業供應鏈的行為,它對于優化供應鏈現金流量周期,乃至提升產業供應鏈競爭力都至關重要。

      

      其二,供應鏈金融本身是一個不斷發展的概念,它逐漸從要素金融活動走向了流程化金融,逐漸從單一的借貸走向了生態化金融,從而實現了依托供應鏈中的商流、物流和信息流帶動金融資源在組織間的流動,同時又反過來推動產業供應鏈的發展。

      

      其三,供應鏈金融真正能夠發揮推動實體產業發展的作用,就需要踏踏實實地建構供應鏈平臺,做好供應鏈服務,為中小企業降低產業交易成本和資金成本,不是假借供應鏈金融的名義,大行資本游戲,甚至成為盤剝產業鏈弱勢企業的手段。

     

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     作者簡介:宋華,男,1969年1月生于武漢,經濟學博士,日本京都大學博士后、商學院教授、博士研究生導師、副院長。中國人民大學商學院教授、中國物流學會理事,兼任北京現代管理研究會會長、中國管理現代化研究會副秘書長、商務部市場調控專家庫專家、南開現代物流研究中心兼職研究員等職。

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